In der Welt des Venture Capitals (VC) repräsentieren die Pre-Money- und Post-Money-Bewertung den Wert des Eigenkapitals eines Unternehmens. Der Unterschied besteht darin, wann der Unternehmenswert geschätzt wird.
Was ist der Unterschied zwischen Pre-Money und Post-Money Bewertung?
Die Pre-Money- und Post-Money-Bewertung beziehen sich auf verschiedene Punkte in der Finanzierungshistorie:
- Pre-Money-Bewertung: Der Wert des Eigenkapitals eines Unternehmens vor einer Finanzierungsrunde.
- Post-Money-Bewertung: Der Wert des Eigenkapitals eines Unternehmens nach einer Finanzierungsrunde.
Wie der Name schon sagt, berücksichtigt die Pre-Money-Bewertung kein neues Kapital, das von Investoren gemäß einem vereinbarten Term Sheet erwartet wird.
Wenn sich ein Unternehmen dazu entscheidet, eine Finanzierungsrunde durchzuführen, wird der Gesamtbetrag der neuen Finanzierung zur Pre-Money-Bewertung addiert, um zur Post-Money-Bewertung zu gelangen.
Daher bezieht sich die Pre-Money-Bewertung auf den Wert des Unternehmens vor der ersten (oder nächsten) Finanzierungsrunde, während die Post-Money-Bewertung die neuen Investitionsbeträge berücksichtigt.
Wie berechnet man die Post-Money-Bewertung?
Die Post-Money-Bewertung entspricht dem Betrag der aufgebrachten Finanzierung zuzüglich der Pre-Money-Bewertung:
Post-Money-Bewertung = Investitionsbetrag + Pre-Money-BewertungAbhängig von der Menge an verfügbaren Informationen über die Bedingungen der Finanzierungsrunde kann die Pre-Money- und Post-Money-Bewertung auch mit einer alternativen Methode berechnet werden.
Wenn die Pre-Money-Bewertung unbekannt ist, aber die aufgebrachte Finanzierung und die implizierte Eigenkapitalbeteiligung angekündigt werden, kann die Post-Money-Bewertung mit folgender Formel berechnet werden:
Post-Money-Bewertung = Investitionsbetrag / Anteil der implizierten EigenkapitalbeteiligungWelche Finanzierungsrunden gibt es im Venture Capital (VC)?
Die Finanzierungsrunden im Venture Capital (VC) sind wie folgt:
- Pre-Seed / Seed Stage: Diese Runde umfasst enge Freunde und Familie der Unternehmer sowie Angel-Investoren. Es handelt sich oft um ein Nischensegment, das für einzigartige Situationen reserviert ist.
- Series A: Hier beteiligen sich frühphasige Investitionsunternehmen und bieten erstmals institutionelle Finanzierungen an.
- Series B/C: Diese Runden repräsentieren die “Expansion” -Phase und bestehen hauptsächlich aus frühen Risikokapitalunternehmen.
- Series D: Diese Runde steht für die Wachstumsfinanzierung, bei der neue Investoren davon ausgehen, dass das Unternehmen in naher Zukunft einen großen Exit haben wird.
Was ist der Unterschied zwischen Up-Round und Down-Round Finanzierung?
Vor dem Kapitalaufbringen muss die Pre-Money-Bewertung durch die bestehenden Aktionäre, insbesondere die Gründer, festgelegt werden.
Der Unterschied zwischen der Startbewertung und der Schlussbewertung nach der Finanzierungsrunde bestimmt, ob die Finanzierung eine “Up-Round” oder eine “Down-Round” war.
- Up-Round Financing: Eine “Up-Round” bedeutet, dass die Bewertung des Unternehmens im Vergleich zur vorherigen Bewertung gestiegen ist.
- Down-Round Financing: Eine “Down-Round” bedeutet, dass die Bewertung des Unternehmens nach der Finanzierung im Vergleich zur vorherigen Finanzierungsrunde gesunken ist.
Obwohl Fragen und Zweifel über die Zukunft des Unternehmens laut werden und es in Zukunft schwieriger sein wird, Kapital aufzubringen, kann das in einer Down-Round aufgebrachte Kapital das Risiko eines unmittelbaren Bankrotts beseitigt haben.
Obwohl die Chancen für die Gründer wahrscheinlich gering sind, hat das Kapital ihnen genügend Zeit gegeben, das Geschäft umzudrehen – es war die Rettungsleine, die das Startup vorerst am Leben erhalten hat.
Pre-Money vs. Post-Money Bewertungsrechner
Wir werden nun zu einer Modellierungsübung übergehen, auf die Sie durch Ausfüllen des folgenden Formulars zugreifen können.
Annahmen für die Frühphasen-Finanzierung eines Startups:
Angenommen, ein Startup möchte in einer bevorstehenden Finanzierungsrunde 5 Millionen Dollar an Wachstumskapital aufbringen.
Nach Abschluss der Finanzierung wird erwartet, dass die Investoren insgesamt 20% des Eigenkapitals halten.
- Investitionsbetrag = 5 Millionen Dollar
- % Investoren-Eigenkapital = 20%
Beispiel für die Berechnung der Pre-Money-Bewertung:
Unter Verwendung dieser Annahmen können wir den Investitionsbetrag durch den Beteiligungsprozentsatz teilen und den Investitionsbetrag abziehen, um die Pre-Money-Bewertung zu berechnen.
Pre-Money-Bewertung = (5 Millionen Dollar ÷ 20%) – 5 Millionen Dollar = 20 Millionen Dollar
Beispiel für die Berechnung der Post-Money-Bewertung:
Die Post-Money-Bewertung kann einfach berechnet werden, indem die 5 Millionen Dollar Investition zur Pre-Money-Bewertung addiert werden, was 25 Millionen Dollar ergibt.
Alternativ können wir den Investitionsbetrag durch den Eigenkapitalanteil der neuen Investoren teilen, was ebenfalls 25 Millionen Dollar ergibt.
Post-Money-Bewertung = 5 Millionen Dollar ÷ 20% = 25 Millionen Dollar
